從變化情況來看，盡管3月9家股份行理財(cái)代銷規(guī)模略有回落，但今年以來整體規(guī)模仍保持波動(dòng)上升的趨勢，規(guī)模增長明顯。

　　此前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道據(jù)央行發(fā)布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)表計(jì)算同樣發(fā)現(xiàn)，4月大型銀行、中小銀行各項(xiàng)存款余額環(huán)比合計(jì)減少近45000億元。此外也有機(jī)構(gòu)測算，4月銀行理財(cái)規(guī)模再創(chuàng)新高。

　　存款搬家到理財(cái)成為近期頗受關(guān)注的趨勢。研究人士認(rèn)為，存款搬家反映了在當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行趨勢下，居民財(cái)富管理方式的變化。與此同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)某竟?jié)性增長與近期禁止手工補(bǔ)息的政策調(diào)整影響有關(guān)，手工補(bǔ)息的規(guī)范化也將帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

　　從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲得的這份數(shù)據(jù)來看，9家股份行4月理財(cái)代銷規(guī)模合計(jì)超過10萬億元，約占機(jī)構(gòu)測算的4月理財(cái)規(guī)模的1/3。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來9家股份行理財(cái)代銷規(guī)模數(shù)據(jù)在10萬億元上下波動(dòng)。至今年4月，9家股份行代銷總規(guī)模達(dá)10.3萬億，成為年初以來的小高峰，較3月增長4.7%，與1月數(shù)據(jù)相比增長6.6%。

　　從各家銀行的情況來看，“零售之王”招商銀行占據(jù)9家股份行總代銷規(guī)模中近4成的份額，趨勢上除3月略有回落外，整體保持明顯增長，至4月代銷規(guī)模已超3.7萬億，遠(yuǎn)高于年初水平。

　　此外，中信銀行、興業(yè)銀行代銷規(guī)模均在萬億以上，與行業(yè)趨勢基本保持一致，暫列“第二梯隊(duì)”。民生銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、光大銀行代銷規(guī)模同樣有所增長，其中民生銀行、浦發(fā)銀行今年以來代銷規(guī)模增長較快，與1月數(shù)據(jù)相比增幅均超過總規(guī)模增幅。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，近期禁止手工補(bǔ)息的政策調(diào)整、利率走低、大額存單暫停新發(fā)等均對“存款搬家”現(xiàn)象產(chǎn)生影響。

　　華寶證券資深銀行理財(cái)分析師張菁對記者表示，存款搬家反映了在當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行趨勢下，居民財(cái)富管理方式的變化。隨著存款利率的不斷下行，原先高息儲蓄、大額存單等居民熟悉且無風(fēng)險(xiǎn)的投資方式可能越來越少，且收益在不斷走低，無法滿足居民保值需求的投資賬戶資金就可能會(huì)轉(zhuǎn)移到部分低風(fēng)險(xiǎn)且相對收益穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品中。

　　興證固收在研報(bào)中復(fù)盤2013年以來的“存款搬家”現(xiàn)象，認(rèn)為“存款搬家”較為明顯的時(shí)期，一般是寬貨幣+緊信用或信用擴(kuò)張動(dòng)力不足的時(shí)期，實(shí)體融資需求偏弱，居民和企業(yè)天然地傾向于尋找比存款收益更高的低風(fēng)險(xiǎn)投資渠道。同時(shí)，“存款搬家”往往流向以銀行理財(cái)、貨幣基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品為主，當(dāng)權(quán)益市場行情較好時(shí)，部分資金也可能流向權(quán)益市場。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道據(jù)央行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告計(jì)算，4月人民幣存款較3月末減少了3.92萬億元。歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年的4月，人民幣存款余額分別減少0.5萬億元、-0.09萬億元（增加）、0.72萬億元，與存款類金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額變化趨勢保持一致。

　　另據(jù)央行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，4月末，廣義貨幣(M2)余額301.19萬億元，同比增長7.2%；狹義貨幣(M1)余額66.01萬億元，同比下降1.4%。與3月末相比，4月社會(huì)融資規(guī)模增量為-0.39萬億元。

　　結(jié)合股份行代銷理財(cái)規(guī)模一路走高、理財(cái)規(guī)模破新高等數(shù)據(jù)來看，研究人士認(rèn)為理財(cái)或承接了大部分的存款溢出。華寶證券在研報(bào)中提到，理財(cái)公司規(guī)模增長可能與母行渠道代銷占比高低有關(guān)，存款搬家大多由本行理財(cái)子公司產(chǎn)品進(jìn)行承接。

　　在理財(cái)規(guī)模的增長動(dòng)力方面，張菁認(rèn)為后續(xù)可能受幾方面影響，一是當(dāng)前金融數(shù)據(jù)中反映出投融資需求增長減弱，后續(xù)理財(cái)規(guī)模能否持續(xù)增長受到居民財(cái)富增長能力和投資意愿的影響；二是利率會(huì)影響理財(cái)產(chǎn)品收益，若債市表現(xiàn)能對理財(cái)產(chǎn)品收益形成一定支撐，將有助于理財(cái)規(guī)模的增長；三是市場上相似風(fēng)險(xiǎn)收益特征產(chǎn)品可能對理財(cái)規(guī)模分流，如近期規(guī)模上漲較為顯著的債基，有投資意愿的居民和企業(yè)可能綜合考慮產(chǎn)品收益表現(xiàn)和稅收優(yōu)惠，進(jìn)行投資選擇。

　　多位分析人士指出銀行理財(cái)?shù)某竟?jié)性增長與近期禁止手工補(bǔ)息的政策調(diào)整影響有關(guān)。

　　4月8日，市場利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于禁止通過手工補(bǔ)息高息攬儲 維護(hù)存款市場競爭秩序的倡議》（下文簡稱《倡議》），明確要求銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補(bǔ)息，維護(hù)市場合理競爭秩序，強(qiáng)化存款利率調(diào)整效果，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。

　　在 《2024年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行也提出低價(jià)惡性競爭拖累經(jīng)營高效企業(yè)，容易造成部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位，將低成本貸款資金用于購買理財(cái)、存定期，或轉(zhuǎn)貸給其他企業(yè)，帶來企業(yè)資金空轉(zhuǎn)套利問題。

　　規(guī)范“手工補(bǔ)息”等現(xiàn)象的規(guī)范還將如何影響銀行理財(cái)走勢？張菁認(rèn)為，從資產(chǎn)端看，手工補(bǔ)息的規(guī)范化使得原先理財(cái)投向相應(yīng)資產(chǎn)的資金投資收益有所降低，如4月以來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品7日年化收益持續(xù)走低，帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化；從產(chǎn)品端看，手工補(bǔ)息規(guī)范化后，從存款轉(zhuǎn)向投資其他類型產(chǎn)品會(huì)有一個(gè)轉(zhuǎn)變的過程，在這個(gè)過程中仍有溢出存款未被理財(cái)承接，因此，理財(cái)規(guī)模還有一定增長的空間。

　　與此同時(shí)，對于銀行理財(cái)而言或挑戰(zhàn)仍存。中金在研報(bào)中指出，禁止手工補(bǔ)息給理財(cái)帶來的調(diào)整包括產(chǎn)品業(yè)績達(dá)標(biāo)壓力提升、部分理財(cái)產(chǎn)品整改壓力或較大、“資產(chǎn)荒”壓力提升等。但其同時(shí)也認(rèn)為，禁止手工補(bǔ)息對于商業(yè)銀行壓降負(fù)債成本、維持合理利潤并有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。對銀行理財(cái)而言，業(yè)務(wù)機(jī)遇包括來自存款的競爭減弱，理財(cái)需求旺盛，以及現(xiàn)階段理財(cái)凈值波動(dòng)已明顯低于債市負(fù)反饋階段等。

　　專訪金融監(jiān)管總局廣東監(jiān)管局黃海暉：引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)由“損失補(bǔ)償者”向“風(fēng)險(xiǎn)管理者”轉(zhuǎn)變

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道與平安消費(fèi)金融聯(lián)合發(fā)布《2024青年客群消費(fèi)洞察及金融體驗(yàn)報(bào)告》

　　美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇：中國零碳綠色能源產(chǎn)品不存在過剩，替代能源產(chǎn)品仍然短缺

　　國資委：從嚴(yán)控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機(jī)構(gòu)